文/懂懂筆記
“什么原因讓原本的支柱業(yè)務(wù)變成了漏洞”，“東芝已經(jīng)成為全世界的笑柄”，3月31日東芝股東大會(huì)上，與會(huì)股東們向東芝社長(zhǎng)兼CEO綱川智發(fā)問，詢問東芝的核電業(yè)務(wù)究竟出現(xiàn)了什么問題，為什么東芝會(huì)成為全世界的笑柄。
面對(duì)股東們的質(zhì)疑，東芝這位掌門人綱川智表示了道歉，并稱該公司不會(huì)再因海外核電項(xiàng)目面臨額外虧損的風(fēng)險(xiǎn)。“西屋的破產(chǎn)處理可以阻斷海外核電風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)通過其他業(yè)務(wù)來重振�！�
股東仍然憤怒地表示，“無法接受突如其來的巨額損失”。
然而，讓東芝焦頭爛額的，不只是核電項(xiàng)目。分拆核心的閃存業(yè)務(wù)，以及高高筑起的債臺(tái)，都在將東芝這家百年企業(yè)的巨輪推向漩渦。今日，更有消息稱，東芝擬出售電視業(yè)務(wù)子公司“東芝映象solution”的過半股權(quán)，并希望在符合條件的情況下，最早于2017年內(nèi)完成交易。
東芝這一系列的“割肉”舉措，不免讓人擔(dān)憂，最終是會(huì)止血還是將其徹底推向深淵。
1頂梁柱核電業(yè)務(wù)反成無底洞
“應(yīng)該是頂梁柱的業(yè)務(wù)怎么會(huì)變成一個(gè)破洞！”這個(gè)問題，可能是東芝始料未及的。
東芝公司是日本最大的半導(dǎo)體制造商，在數(shù)碼產(chǎn)品、電子設(shè)備、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)備、家電等業(yè)務(wù)領(lǐng)域都取得了矚目的成績(jī)。不但在1985年推出了世界上第一臺(tái)筆記本電腦，還在接下來近20年的筆記本電腦發(fā)展趨勢(shì)上扮演了舉足輕重的角色。
上世紀(jì)90年代，東芝在數(shù)字技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等領(lǐng)域更是一路領(lǐng)先，成功從家電行業(yè)巨頭轉(zhuǎn)型成為先進(jìn)IT企業(yè)。自21世紀(jì)初開始，東芝便逐步擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，確定了以電子和能源為中心的技術(shù)革新。
自此，東芝不僅僅是半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，也成為核電項(xiàng)目的重要參與者。
2006 年，按照當(dāng)時(shí)東芝的預(yù)判，核電在中國、英國和美國將具有非常廣闊的市場(chǎng)前景。于是，東芝大舉進(jìn)軍核電領(lǐng)域，并以54億美元的價(jià)格收購了西屋電氣核電業(yè)務(wù)，開始在中英美等其他國家和地區(qū)開始了自己的核電業(yè)務(wù)。
對(duì)于東芝當(dāng)年的收購決定，外界就眾說紛紜。起因是西屋電氣在被東芝收入麾下之前，就已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的艱難經(jīng)營，并已經(jīng)過一次轉(zhuǎn)手，于1999年賣給了英國核燃料股份有限公司（BNFL）。但是，在英國和其他國際市場(chǎng)遲遲沒有進(jìn)展的情況下，BNFL便開始尋找下一個(gè)接盤俠。
當(dāng)時(shí)的東芝不以為意，滿心歡喜的收下了西屋電氣核電業(yè)務(wù)，開始“兩條腿走路”（半導(dǎo)體和核電）。東芝前社長(zhǎng)西田厚聰曾表示：“這樣一來，我們就有了幾十年的業(yè)務(wù)。”經(jīng)過10年的發(fā)展，東芝旗下的西屋核電業(yè)務(wù)非但沒能達(dá)到當(dāng)年預(yù)判的效果，反而連累了整個(gè)東芝公司。
在中國市場(chǎng)，火力發(fā)電依舊具有較大份額，核電進(jìn)展較慢；在英國市場(chǎng)，西屋的AP1000 技術(shù)沒有通過英國通用設(shè)計(jì)審查，不能進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；在美國市場(chǎng)，天然氣的價(jià)格持續(xù)下降，為美國提供了更加廉價(jià)且風(fēng)險(xiǎn)更小的選擇。
此外，2011年日本福島發(fā)生的核電站爆炸事故，至今仍令人心悸，一定程度上也導(dǎo)致了核電市場(chǎng)的降溫。
然而，令主推核電業(yè)務(wù)的西田厚聰萬萬沒想到的是，他所預(yù)言的20年收回并購成本那一天還沒到來，西屋電氣核電業(yè)務(wù)在10年后，就給東芝帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)包袱。
由于嚴(yán)重的成本超支壓力，東芝于3月29日發(fā)布公告稱，旗下西屋電氣已依據(jù)美國破產(chǎn)法第11章，向美國紐約破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)重組。在此之前，東芝已經(jīng)對(duì)外宣布了由于西屋電氣在建的佐治亞州和南卡羅來納州核反應(yīng)堆的項(xiàng)目中嚴(yán)重超支，公司將產(chǎn)生超過60億美元的資產(chǎn)減計(jì)。而此次破產(chǎn)重組，東芝也需要承擔(dān)數(shù)額較大的費(fèi)用。
正當(dāng)外界以為東芝為了進(jìn)一步避免財(cái)物損失，可能會(huì)推出核電業(yè)務(wù)的時(shí)候，又發(fā)生了一件事情。有消息稱，東芝在本周二對(duì)外宣布，該公司將根據(jù)協(xié)議條款，收購其合作伙伴Engie SA所持有的一個(gè)英國擬建核電項(xiàng)目的運(yùn)營商的40%股份，收購價(jià)格為153億日元（約合1.38億美元）。這給東芝核電業(yè)務(wù)的去留，留下了懸念。
2分拆核心閃存業(yè)務(wù)刮骨療毒
按照規(guī)定，東芝應(yīng)該早就發(fā)布了2016年10月-12月財(cái)報(bào)。然而，東芝已經(jīng)兩次推遲提交財(cái)報(bào)。根據(jù)東京證券交易所批準(zhǔn)的方案，東芝需在4月11日之前發(fā)布推遲了的第三財(cái)季財(cái)報(bào)。
但4月3日，有消息稱，由于東芝的審計(jì)方普華永道Aarata對(duì)于截至2016年3月財(cái)年的財(cái)報(bào)有疑問，東芝很可能無法在最新的截止日期前發(fā)布財(cái)報(bào)。也就是說，東芝很可能會(huì)第三次推遲發(fā)布財(cái)報(bào)，這樣將使公司面臨被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。4月4日，東芝的股價(jià)便應(yīng)聲大跌10%。隨后，東芝公關(guān)負(fù)責(zé)人Kaori Hiraki表示，目前東芝暫無再次延遲發(fā)布財(cái)報(bào)的計(jì)劃。
對(duì)于東芝接連推遲發(fā)布財(cái)報(bào)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為可能是由于東芝的財(cái)報(bào)數(shù)字比較難看。據(jù)了解，東芝預(yù)計(jì)公司的凈虧損將高達(dá)1萬億日元（約合90億美元），這一數(shù)字也是日本企業(yè)史上最大的虧損之一�！皷|芝退市的可能性已經(jīng)越來越大。”花旗集團(tuán)證券分析師江澤厚太對(duì)日本媒體表示。
面對(duì)核電業(yè)務(wù)帶來的巨額虧損，東芝顯然是回天乏術(shù)，只能另辟蹊徑。
早在今年1月，就有消息稱東芝將分拆旗下半導(dǎo)體業(yè)務(wù)來獲取資金。這一傳言在近日更是鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，引得蘋果、海力士、富士康等一眾企業(yè)的關(guān)注。
3月31日，東芝分拆半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有了最新進(jìn)展。據(jù)報(bào)道，東芝股東在當(dāng)天舉行的股東大會(huì)上批準(zhǔn)了分拆旗下NAND閃存業(yè)務(wù)的提案，這也預(yù)示著東芝將可以出售閃存業(yè)務(wù)控股股權(quán)或全部股權(quán)。綱川智在隨后的發(fā)布會(huì)上稱：“我們預(yù)計(jì)，芯片部門的估值至少為2萬億日元（約合180億美元）�！�
從東芝的業(yè)務(wù)組成來看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)無疑是公司的核心，也是最具“錢力”的重要部分。2016年，東芝在NAND閃存市場(chǎng)上，以19.8%的份額位居世界第二位。根據(jù)東芝上一財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，其公司總營收為5.67萬億日元，其中有25%來自半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門。如今，東芝卻要拆分核心業(yè)務(wù)來應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)難免令人唏噓。
稍稍令人欣慰的是，已于本月1日成立的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)新公司“東芝存儲(chǔ)器”招徠了眾多追逐對(duì)象。據(jù)了解，截至3月29日的首輪競(jìng)標(biāo)中，約有10家公司參與投標(biāo)，甚至有企業(yè)給出了超過2萬億日元的方案。而東芝公司將于5月選定股權(quán)出售對(duì)象。
從蘋果、海力士等企業(yè)對(duì)東芝半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的熱情，和已經(jīng)披露的競(jìng)標(biāo)價(jià)格，就可想見該業(yè)務(wù)的價(jià)值，東芝想通過出售股權(quán)的方式獲取希望募集的資金數(shù)額，應(yīng)該不是難事。只不過，東芝此前的想法是轉(zhuǎn)讓兩成股權(quán)，而現(xiàn)在開始猶豫是否應(yīng)該轉(zhuǎn)讓更多股權(quán)。
面對(duì)目前的東芝，不免讓業(yè)內(nèi)人士為其擔(dān)憂，“半導(dǎo)體是東芝僅剩的高增長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一旦出售公司將會(huì)大傷元?dú)�，其在高科技電子領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)也將不復(fù)存在�！� 群智咨詢副總經(jīng)理李亞琴表示。如果東芝將新的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)公司的股權(quán)百分百轉(zhuǎn)讓，對(duì)于東芝來說，雖然能夠暫時(shí)緩解了資金危機(jī)，但卻失去了核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，無疑是為公司未來的發(fā)展埋下了隱患。
曾經(jīng)宣揚(yáng)多元化發(fā)展、兩條腿走路的東芝，在短短的幾天里就給自己做了雙腿截肢的“大手術(shù)”。西屋核電業(yè)務(wù)破產(chǎn)、分拆半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，這兩個(gè)投入最大、比重最大的業(yè)務(wù)，如今一個(gè)給東芝帶來巨大財(cái)產(chǎn)損失，一個(gè)為了填補(bǔ)損失成了犧牲品。
這種情況直接造成了31日持續(xù)3小時(shí)的股東大會(huì)變成了批斗大會(huì)，綱川智和東芝的一眾高管不得不接受股東們的質(zhì)疑，原因正是他們?cè)?016年把半導(dǎo)體和核電業(yè)務(wù)描述成東芝企業(yè)架構(gòu)內(nèi)的兩大核心部門。
事實(shí)上，自從2015年曝出財(cái)務(wù)造假一事以來，東芝的財(cái)務(wù)危機(jī)便在世人面前被攤開。不僅是核電業(yè)務(wù)，智能手機(jī)、個(gè)人電腦等業(yè)務(wù)也都陷入虧損，而每當(dāng)凈利無法支持虧損時(shí)，東芝能夠想到的辦法都是出售旗下業(yè)務(wù)來快速獲取資金。據(jù)了解，東芝將旗下醫(yī)療業(yè)務(wù)以60億美元的價(jià)格出售給佳能，又以31億元的價(jià)格將東芝白電業(yè)務(wù)的80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美的�，F(xiàn)如今，東芝這條巨輪能夠出售的業(yè)務(wù)已經(jīng)所剩無幾，一旦爆發(fā)下一次危機(jī)，東芝又將何去何從？
